創投圈這一年：終于過完了

2020年，注定是不平凡的一年。

這一年，創投圈發生(shēng)了好多(duō)事。年初新冠疫情突襲，中國VC/PE馳援湖(hú)北；線下實體(tǐ)境況令人(rén)揪心。與此同時(shí)，直播電(diàn)商火(huǒ)爆，羅永浩、李佳琦、薇娅等神話(huà)不斷上(shàng)演。回看VC/PE圈，有(yǒu)人(rén)仍然深陷“募資難”，有(yǒu)人(rén)迎來(lái)退出盛宴......有(yǒu)些(xiē)許瞬間(jiān)我們依然銘記在心，有(yǒu)一些(xiē)卻已悄然淡忘。

在2020年最後一個(gè)工作(zuò)日，我們再次回顧這個(gè)特殊的年份，緬懷那(nà)些(xiē)夜不能寐的夜晚，回味那(nà)些(xiē)曾經讓我們或喜或悲的記憶。

1月：馳援湖(hú)北，中國創投史上(shàng)動人(rén)一幕

這是中國創投史上(shàng)動人(rén)一幕。

2020年春節，一場(chǎng)突如其來(lái)的疫情襲擊武漢，牽動着全國人(rén)民的心。苦于醫(yī)療物資緊缺，武漢疫情抗擊形勢嚴峻。危難之際，中國VC/PE迅速行(xíng)動馳援湖(hú)北，共克時(shí)艱。我們迅速報道(dào)了。

1月25日晚，紅杉中國緊急籌措16萬件口罩、醫(yī)用手套和(hé)消毒液，直接投遞至籌建中的火(huǒ)神山(shān)醫(yī)院；高(gāo)瓴資本劃撥1000萬元人(rén)民币設立專項基金；IDG資本捐錢(qián)捐物，還(hái)聯合被投企業一同戰疫。此外，還(hái)有(yǒu)深創投、華平投資、雲鋒基金、中信資本、高(gāo)榕資本、北極光創投、光速中國、基石資本、賽富投資基金、同創偉業、國中創投、真格基金、光大(dà)控股、經緯中國等一衆創投機構紛紛伸出援手，不勝枚舉。

一方有(yǒu)難，八方支援。創投機構的衆多(duō)被投企業也争相加入抗擊疫情的大(dà)部隊，國內(nèi)互聯網公司也第一時(shí)間(jiān)加入到了抗擊疫情的行(xíng)列。有(yǒu)錢(qián)出錢(qián)，有(yǒu)人(rén)出人(rén)，有(yǒu)物出物，浩浩蕩蕩，不少(shǎo)公司員工取消春節假期，投身抗擊疫情的戰鬥中，努力支撐整個(gè)社會(huì)系統的正常運轉，堪稱創投史上(shàng)最動人(rén)的一頁。

面對疫情，中國VC/PE機構以及龐大(dà)的被投企業同心同德，凝聚成一股空(kōng)前強大(dà)的創投力量。如今回顧，依舊(jiù)令人(rén)動容。

2月：戰疫衆生(shēng)相，活着才是王道(dào)

春節之後複工的第一天，2020年的第一批減員便拉開(kāi)了序幕。

在上(shàng)班第一天的員工大(dà)會(huì)上(shàng)，新潮傳媒宣布減員500人(rén)。新潮傳媒高(gāo)管向媒體(tǐ)透露當天上(shàng)午開(kāi)會(huì)宣布減員500人(rén)，占總員工數(shù)的10%，高(gāo)管集體(tǐ)降薪20%。疫情之下，再也沒有(yǒu)人(rén)能夠置身事外。

新潮傳媒隻不過是疫情中企業自救的一縷縮影(yǐng)。這場(chǎng)突如其來(lái)的新冠疫情，把很(hěn)多(duō)企業的發展節奏徹底打亂了。餐飲、酒店(diàn)、旅遊、娛樂、零售等行(xíng)業首當其沖，訂單大(dà)面積退訂、線下門(mén)店(diàn)宣布暫停營業......彼時(shí)，有(yǒu)些(xiē)企業還(hái)沒等到複工，就已經倒下了。

為(wèi)此，相關部門(mén)緊急行(xíng)動。北京正式發布通(tōng)知明(míng)确提到：企業因受疫情影(yǐng)響導緻生(shēng)産經營困難的，可(kě)以通(tōng)過與職工協商一緻采取調整薪酬、輪崗輪休、縮短(duǎn)工時(shí)、待崗等方式穩定工作(zuò)崗位，盡量不裁員或者少(shǎo)裁員。符合條件的企業，可(kě)按規定給予失業保險費返還(hái)。與此同時(shí)，一些(xiē)企業也使出渾身解數(shù)自救。

牽一發而動全身，疫情同樣攪亂了VC/PE圈。原本2019年大(dà)多(duō)數(shù)投資機構的節奏就已經明(míng)顯放緩，疫情之下，募資擱置、投資放緩、退出暫停，本已殘酷的一級市場(chǎng)寒冬進一步被拉長。這對很(hěn)多(duō)中小(xiǎo)基金而言，無疑是雪上(shàng)加霜。2020開(kāi)年，異常艱難。

3月：直播帶貨火(huǒ)了，中國電(diàn)商史上(shàng)魔幻一夜

經曆過至暗的2月，VC/PE圈開(kāi)始忙碌起來(lái)。雖然受到疫情的沖擊，但(dàn)創投機構該做(zuò)的工作(zuò)還(hái)是不能停下來(lái)，甚至有(yǒu)投資機構專門(mén)安排車(chē)把創業者從家(jiā)裏接到辦公室簽署TS。

陽春三月，招兵買馬，VC/PE圈的第一波招聘也拉開(kāi)了帷幕。

無數(shù)商家(jiā)也開(kāi)始運轉起來(lái)，他們轉向線上(shàng)通(tōng)過直播電(diàn)商尋得(de)了出路。在這之間(jiān)，今年28歲的李佳琦和(hé)35歲的薇娅進入主流視(shì)野。他們的造富能力令人(rén)吃(chī)驚：李佳琦在27天收獲總銷售額近10億元，薇娅則創下5小(xiǎo)時(shí)內(nèi)幫一家(jiā)零粉絲新店(diàn)砍下7000萬銷售額的記錄。

疫情之下，直播帶貨徹底火(huǒ)了。連羅永浩也來(lái)了——4月1日，羅永浩在抖音(yīn)正式開(kāi)始他的首次帶貨直播，直接與當晚在淘寶直播間(jiān)賣火(huǒ)箭的薇娅來(lái)了一場(chǎng)PK賽。

直播帶貨的火(huǒ)爆程度超出了所有(yǒu)人(rén)的想象，更讓人(rén)咋舌的是，主播不僅能“帶貨”，還(hái)能“帶股”，越來(lái)越多(duō)的上(shàng)市企業開(kāi)始蹭起了直播帶貨的熱點。A股浮現魔幻一幕：搭上(shàng)薇娅李佳琦，上(shàng)市公司股價像是打了雞血般上(shàng)漲，市值輕松暴漲數(shù)十億。

4月：瑞幸神話(huà)坍塌，沈南鵬對話(huà)蘇世民刷屏

2020，中概股們度過了驚心動魄的一整年。

4月2日晚間(jiān)，身披光環無數(shù)的中概股瑞幸咖啡自曝财務造假，舉世嘩然。曾一度對标星巴克，要成為(wèi)中國第一咖啡品牌，瑞幸一手導演了這場(chǎng)荒誕鬧劇(jù)，最終也親手毀了自己。

瑞幸給所有(yǒu)中概股的形象蒙上(shàng)了一層陰影(yǐng)。外國投資者開(kāi)始大(dà)規模地質疑中國公司的數(shù)據，中概股正面臨史無前例的嚴厲審視(shì)。美國證監會(huì)主席甚至有(yǒu)史以來(lái)第一次公開(kāi)提醒投資人(rén)，不要投資中概股。當時(shí)種種迹象顯示，這是中概股曆史上(shàng)最大(dà)的一場(chǎng)信任危機。

同樣在這個(gè)月，全球風投圈罕見的一幕出現——4月10日晚，黑(hēi)石聯合創始人(rén)蘇世民對話(huà)老友(yǒu)高(gāo)瓴資本創始人(rén)張磊；4月23日，紅杉資本全球執行(xíng)合夥人(rén)沈南鵬與蘇世民也連線進行(xíng)了一場(chǎng)巅峰對話(huà)。鮮少(shǎo)露面的大(dà)佬同框，實屬難得(de)，貢獻了一場(chǎng)場(chǎng)思想盛宴。

沈南鵬的一段話(huà)依然令人(rén)印象深刻，“年輕人(rén)應該對你(nǐ)真正熱愛(ài)的事情懷有(yǒu)赤子之心，并且選擇進入一個(gè)令人(rén)振奮的行(xíng)業——這個(gè)行(xíng)業不僅在短(duǎn)期，更在中長期有(yǒu)很(hěn)好的發展前景。”彼時(shí)很(hěn)多(duō)VC/PE機構無法開(kāi)工，這些(xiē)話(huà)語激勵許許多(duō)多(duō)剛入行(xíng)的年輕人(rén)。

5月：中國互聯網江湖(hú)變天，後浪崛起

後浪，成為(wèi)五月最熱血的一個(gè)詞。

5月3日晚，B站(zhàn)推出了一則廣告——bilibili獻給新一代的演講《後浪》，成功刷屏。憑借着這隻短(duǎn)視(shì)頻，B站(zhàn)市值一夜暴漲34億元人(rén)民币，引發的討(tǎo)論盛況空(kōng)前。“後浪們”的威力有(yǒu)多(duō)大(dà)？回頭過來(lái)看，B站(zhàn)這一年股價持續攀升，截至發稿其市值已經突破300億美金。

與B站(zhàn)一同崛起的還(hái)有(yǒu)拼多(duō)多(duō)。在5月22日發布2020年第一季度财報後，拼多(duō)多(duō)當晚市值一夜猛漲740億；幾乎同一時(shí)間(jiān)發布财報的阿裏巴巴，卻蒸發2400億，堪稱中國電(diàn)商史上(shàng)罕見的一幕。

成立5年，拼多(duō)多(duō)以令人(rén)驚歎的速度崛起，而其背後的掌門(mén)人(rén)黃峥堪稱“最強後浪”。6月22日，年僅40歲的黃峥，身家(jiā)達到了454億美元（約合人(rén)民币3210億），首次超越馬雲，成為(wèi)中國第二大(dà)富豪。而短(duǎn)短(duǎn)一周後，他便卸任拼多(duō)多(duō)公司CEO一職，引發外界一片嘩然。

黃峥和(hé)拼多(duō)多(duō)的迅猛成長，昭示着中國互聯網已經跨入一個(gè)嶄新的時(shí)代。當黃峥首次超越馬雲，當王興穩坐(zuò)中國互聯網公司第三寶座，當張一鳴成為(wèi)衆人(rén)追逐的對象......巨頭與新貴們之間(jiān)的戰火(huǒ)在升級。現在，以王興、張一鳴、黃峥等為(wèi)首的新一代互聯網新貴們開(kāi)始站(zhàn)在舞台中心。

6月：回港二次上(shàng)市，劉強東丁磊笑了

回港二次上(shàng)市，成為(wèi)今年資本市場(chǎng)值得(de)銘記的一幕。

鑼聲響起，網易拉開(kāi)了2020年中概股回港二次上(shàng)市的序幕。6月11日，網易正式登陸港交所敲鍾舞台，成為(wèi)全球唯一一家(jiā)母公司及子業務在紐交所、納斯達克、港交所同時(shí)挂牌的互聯網企業。

緊接着，在京東618購物狂歡當天，京東成功二次上(shàng)市。一波史無前例的中概股回歸潮在2020年浩浩蕩蕩地演繹着。

與此同時(shí)，有(yǒu)關于百度、拼多(duō)多(duō)、好未來(lái)等大(dà)公司即将赴港二次上(shàng)市的傳聞四起。如果說去年阿裏回歸港股開(kāi)辟了中概股的二次上(shàng)市潮，那(nà)麽今年瑞幸咖啡造假事件則加速了這項進程，中概股們開(kāi)始做(zuò)兩手準備。

“今年将是港交所IPO重要的一年，包括來(lái)自中國的超大(dà)規模IPO，很(hěn)多(duō)是我們稱之為(wèi)從美國回流的企業，”香港交易所行(xíng)政總裁李小(xiǎo)加曾表示，此前許多(duō)中國公司跑去美國上(shàng)市是因為(wèi)在香港無法上(shàng)市。

回港二次上(shàng)市，堪稱中國市場(chǎng)的一個(gè)裏程碑。功成身退，李小(xiǎo)加也告别了港交所——今天，是李小(xiǎo)加任期最後一天，即将翻開(kāi)人(rén)生(shēng)的下一頁。

7月：A股罕見暴漲，螞蟻宣布啓動IPO

行(xíng)至7月，A股正上(shàng)演振奮人(rén)心的一幕。

7月6日，A股大(dà)幅高(gāo)開(kāi)高(gāo)走，三大(dà)指數(shù)延續向上(shàng)猛攻态勢。其中上(shàng)證指數(shù)漲幅近6%，連續突破3200點、3300點兩道(dào)關口，創出2015年7月以來(lái)最大(dà)漲幅。兩市成交額1.56萬億元，創下5年最大(dà)漲幅。截至6日收盤，A股一片沸騰——總市值突破70萬億元，超過上(shàng)輪牛市頂峰水(shuǐ)平。

與此同時(shí)，創投機構開(kāi)始了一波大(dà)退出。該日傍晚起，多(duō)家(jiā)上(shàng)市公司披露了減持，僅今日上(shàng)午就有(yǒu)超過17家(jiā)公司抛出減持計(jì)劃，涉及衆多(duō)股東。這一波減持潮背後浮現了衆多(duō)知名創投機構身影(yǐng)。

10天後，中國集成電(diàn)路“航母”——中芯國際閃電(diàn)登陸科創闆。相隔4天，國內(nèi)最具神秘色彩的科技(jì)獨角獸之一的寒武紀也登上(shàng)科創闆。上(shàng)市當天，85後創始人(rén)陳天石身家(jiā)超300億。一個(gè)“硬核”科技(jì)造富時(shí)代已經到來(lái)。

同樣在這個(gè)月，螞蟻集團官宣啓動在上(shàng)交所科創闆和(hé)港交所主闆尋求同步發行(xíng)上(shàng)市的計(jì)劃。消息一出，引發轟動——在外界看來(lái)，這個(gè)最大(dà)IPO一度被稱為(wèi)“史上(shàng)最大(dà)造富運動”。

8月：創業闆注冊制(zhì)，VC/PE迎來(lái)退出盛宴

對于VC/PE而言，創業闆注冊制(zhì)的落地無疑是2020年最為(wèi)矚目的時(shí)刻。

8月24日，深交所敲響創業闆注冊制(zhì)的第一道(dào)鑼聲。這是被載入史冊的一幕：創業闆注冊制(zhì)，正式迎來(lái)首批18家(jiā)挂牌上(shàng)市公司——18隻新股集體(tǐ)高(gāo)開(kāi)，多(duō)隻個(gè)股漲幅翻倍。

VC/PE退出盛宴再次上(shàng)演。首批18家(jiā)企業中，深創投和(hé)IDG資本分别投 中了兩家(jiā)，為(wèi)數(shù)量最多(duō)。人(rén)民币基金終于在寒冬中看到了曙光，對于投資了大(dà)量優質創業企業的創投機構來(lái)說，注冊制(zhì)大(dà)大(dà)拓寬了退出通(tōng)道(dào)，短(duǎn)期內(nèi)将迎來(lái)一波IPO退出高(gāo)峰。

創業闆注冊制(zhì)将深刻地改變中國創投生(shēng)态。“這次是中國資本市場(chǎng)最後一次政策紅利了。”達晨财智總裁肖冰預言，注冊制(zhì)之後中國資本市場(chǎng)基本跟國際接軌，不會(huì)再有(yǒu)特别重大(dà)的改革措施出現。

但(dàn)也有(yǒu)一些(xiē)現象開(kāi)始浮現。“注冊制(zhì)實施後，一級市場(chǎng)上(shàng)的投資标的上(shàng)市預期更大(dà)，優秀的投資标的如今都普遍采用二級市場(chǎng)的估值方法來(lái)要求一級市場(chǎng)投資人(rén)。”深圳某知名投資人(rén)擔憂，部分創投機構如果惡性競争，就會(huì)破壞整個(gè)行(xíng)業的估值體(tǐ)系。

9月：TikTok風波未熄，新能源汽車(chē)開(kāi)始瘋漲

9月初，鬧得(de)沸沸揚揚的TikTok風波仍在持續。

“正義可(kě)能會(huì)遲到，但(dàn)不會(huì)缺席。”9月3日，彭博社爆出：軟銀集團也在尋覓印度合作(zuò)夥伴，并正探索組建财團聯合競購TikTok的印度資産。孫正義要買TikTok，引發轟動。

短(duǎn)短(duǎn)2個(gè)月，TikTok不得(de)不面對衆人(rén)一哄而上(shàng)的搶食局面。一群VC/PE和(hé)科技(jì)公司巨頭渴望買下TikTok，并各自組成财團。TikTok風波，将張一鳴和(hé)字節跳(tiào)動推送了風口浪尖。

與此同時(shí)，另一個(gè)風口湧起——新能源汽車(chē)。繼8月底小(xiǎo)鵬汽車(chē)站(zhàn)上(shàng)紐交所敲鍾舞台後，中國新造車(chē)三兄弟中國在美國資本市場(chǎng)聚齊。而一場(chǎng)屬于新能源汽車(chē)的資本狂舞曲，在9月熱烈上(shàng)演着。

從年初至今，蔚來(lái)汽車(chē)股價漲幅超11倍，僅9月其市值就大(dà)漲近43億美元（約合人(rén)民币280億元）。與蔚來(lái)一同站(zhàn)在高(gāo)光時(shí)刻的還(hái)有(yǒu)理(lǐ)想汽車(chē)和(hé)小(xiǎo)鵬汽車(chē)。。短(duǎn)短(duǎn)數(shù)月內(nèi)，這兩家(jiā)新上(shàng)市的造車(chē)新勢力也都創造了近200%的累計(jì)漲幅。曾在生(shēng)死線邊緣徘徊，中國新造車(chē)勢力終于在2020年集體(tǐ)“轉運”。

10月：創投圈盛會(huì)落幕，江湖(hú)再無“晨興資本”

金秋十月，沉寂了大(dà)半年的創投圈開(kāi)始熱鬧起來(lái)。

國慶假期結束後，中國最牛天使投資人(rén)龔虹嘉接受投資界專訪，罕見分享了過去五年的投資布局——從土壤治理(lǐ)到生(shēng)命科學，圍繞着健康大(dà)主題投了30多(duō)家(jiā)公司。作(zuò)為(wèi)超級LP，龔虹嘉犀利指出：眼下，GP同質化嚴重。

随後，第二十屆中國股權投資年度論壇如約而至。清科集團迎來(lái)20周年，年度論壇盛況空(kōng)前——現場(chǎng)集結了1000名投資行(xíng)業頭部力量。這場(chǎng)持續20年的行(xíng)業之約，台上(shàng)的嘉賓換了一波又一波，見證了中國創投圈的人(rén)來(lái)人(rén)往。

十月也是VC/PE的豐收季節。康橋資本斬獲年內(nèi)第二個(gè)IPO，賬面回報100億；源碼資本完成38億第四期人(rén)民币基金募集；......一些(xiē)不經意的片段，靜靜記錄着中國創投變遷。

11月：險資來(lái)了，螞蟻IPO生(shēng)變

“募資難”迎來(lái)了久違的曙光

11月13日，銀保監會(huì)發布《中國銀保監會(huì)取消保險資金開(kāi)展财務性股權投資行(xíng)業限制(zhì)》通(tōng)知，并附《關于保險資金财務性股權投資有(yǒu)關事項的通(tōng)知》，将險資進入股權投資行(xíng)業的相關事宜進一步明(míng)确。。

與此同時(shí)，随着71歲橋水(shuǐ)掌門(mén)人(rén)首次在亞洲成立家(jiā)族辦公室，神秘的家(jiā)族辦公室漸漸走向台前。家(jiā)族财富曆來(lái)是VC/PE們背後的隐秘金主。募資寒冬下，越來(lái)越多(duō)VC/PE将目光投向了家(jiā)族辦公室。

一代人(rén)終将老去，而總有(yǒu)人(rén)正年輕。繼85後二代周立宸接班海瀾之家(jiā)，33歲的“溫州鞋王”之子錢(qián)帆也在VC機構曆練之後回家(jiā)繼承家(jiā)業。現如今，VC機構正吸引着越來(lái)越多(duō)的實業二代們，進入創投圈曆練似乎成為(wèi)一種标配。

回顧11月，最引人(rén)關注的還(hái)是螞蟻集團。11月3日晚，上(shàng)交所、港交所先後宣布稱，暫緩螞蟻集團A股、H股上(shàng)市。馬雲和(hé)阿裏巴巴成為(wèi)這一年出現頻次最高(gāo)的關鍵詞之一。

12月：大(dà)佬做(zuò)S基金，年底VC/PE大(dà)打出手

臨近年底，VC/PE圈再次上(shàng)演魔幻一幕。

“一個(gè)連産品都還(hái)沒出來(lái)的芯片公司估值能達到10億，這太瘋狂了。”一家(jiā)美元基金合夥人(rén)向投資界感歎。2020下半年，VC/PE機構的投資節奏明(míng)顯加快，但(dàn)一個(gè)更加明(míng)顯的感受是：企業的估值也竄上(shàng)了天。

高(gāo)估值背後，是資金正迅速向頭部項目集中，“搶項目”不斷上(shàng)演。更荒誕的事情是，一些(xiē)投資人(rén)為(wèi)争搶項目直接給創始人(rén)開(kāi)了一張空(kōng)白支票(piào)，估值随便估，金額随便填。這樣的惡性競争也在破壞着整個(gè)行(xíng)業的估值體(tǐ)系。

幾乎所有(yǒu)尚在牌桌的投資人(rén)，今年都能明(míng)顯感覺到，火(huǒ)藥味從沒這麽濃烈過。梅花(huā)創投創始合夥人(rén)吳世春提到今年兩個(gè)印象深刻的案子。BA飾物局是今年發展很(hěn)快的一家(jiā)公司，今年至少(shǎo)已經融資4輪，“根本沒有(yǒu)DD（盡調）的時(shí)間(jiān)，也不允許修改投資條款，誰先打錢(qián)誰就能投進去。”

此外，S基金也在迅速升溫。在正式卸任中金資本董事長三個(gè)月後，丁玮的下一站(zhàn)選擇了S基金戰場(chǎng)；創投老兵鄧爽、林向紅共同設立的新基金紐爾利投資控股浮出水(shuǐ)面，也是在母基金和(hé)直投基礎上(shàng)，劍指S市場(chǎng)頭部基金。

12月28日，北京清科和(hé)嘉二期投資管理(lǐ)合夥企業（有(yǒu)限合夥）在京落地，總規模20億元。這是證監會(huì)批複同意在北京股權交易中心開(kāi)展股權投資和(hé)創業投資份額轉讓試點後，首隻在京設立的S基金。

而見證中國創投二十年，清科創業也在昨天迎來(lái)一個(gè)裏程碑——成功在港交所挂牌上(shàng)市。回看20年的潮起潮落人(rén)來(lái)人(rén)往，有(yǒu)一個(gè)值得(de)反複思考的問題：下一個(gè)十年，中國最強VC/PE會(huì)長成什麽樣？

結語

魔幻的2020年要翻篇了。

回想在2020年初，一位早期投資大(dà)佬曾在公司春節年會(huì)上(shàng)開(kāi)玩笑，“希望2020年是未來(lái)十年最差的一年”，本意是想說接下來(lái)一年比一年更好，沒想到一語成谶，2020迎來(lái)一個(gè)無比糟糕的開(kāi)局。

明(míng)天開(kāi)始，下一個(gè)十年即将啓程，2021年會(huì)好嗎？

我們依然充滿希望——以險資為(wèi)代表長線資金正在趕來(lái)的路上(shàng)；注冊制(zhì)時(shí)代下VC/PE退出繼續大(dà)豐收；科創闆開(kāi)啓一個(gè)硬核造富時(shí)代，讓越來(lái)越多(duō)人(rén)堅信技(jì)術(shù)為(wèi)王.....正如賽富亞洲投資基金創始管理(lǐ)合夥人(rén)閻焱所認為(wèi)，大(dà)水(shuǐ)出大(dà)魚，今後的十年可(kě)能是中國風險投資最好的金色十年。

我們，2021年再會(huì)。

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