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區(qū)塊鏈是500年來(lái)金融領域最偉大(dà)的發明(míng)  

——華爾街(jiē)日報 2015.1.24-25

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2022,把公司賣給新能源巨頭

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【摘要】:
當下的新能源賽道(dào)四方來(lái)襲,坐(zuò)以待斃,很(hěn)可(kě)能成為(wèi)朝陽中的背景闆。

脫虛向實從産業走向資本層面。

18日夜間(jiān),曾有(yǒu)業內(nèi)傳聞字節跳(tiào)動戰略投資部門(mén)裁員或轉崗、财務投資部門(mén)解散。一些(xiē)觀點認為(wèi)這與有(yǒu)關部門(mén)要事前審批一部分規模較大(dà)的互聯網公司的投融資有(yǒu)關,不過消息在一天之後被官方辟謠。

即便如此,也沒人(rén)否認,互聯網行(xíng)業正在面臨收縮,戴上(shàng)緊箍的巨頭們不再肆無忌憚地橫向拓展。當BAT走下神壇時(shí),制(zhì)造業加速回歸才剛剛拉開(kāi)帷幕。

1月21日,據36氪報道(dào),吉利旗下手機公司星紀時(shí)代正與魅族為(wèi)收購事宜接觸。吉利方面的回應是對市場(chǎng)傳聞不予置評,目前星紀時(shí)代高(gāo)端手機研發業務正在有(yǒu)序開(kāi)展,希望打造開(kāi)放融合的生(shēng)态夥伴關系。相較而言,魅族的回複似乎難掩欣喜:感謝對魅族的關心。

七年前,魅族曾完成了自己的第一筆戰略融資,彼時(shí)金主是阿裏,總計(jì)6.5億美元的融資規模,有(yǒu)5.9億來(lái)自阿裏。因為(wèi)這筆投資,阿裏在去年11月20日受到了國家(jiā)市場(chǎng)監督管理(lǐ)總局的處罰。誰曾想,如今半路殺出個(gè)吉利,準備打包全買了。

吉利并購魅族隻是諸多(duō)制(zhì)造業巨頭投資中的一個(gè)具象,在新能源走上(shàng)風口的同時(shí),我們看到無論是上(shàng)遊的甯德時(shí)代,還(hái)是下遊的車(chē)企;不管是造車(chē)舊(jiù)勢力,還(hái)是新勢力,他們業務一路狂奔的同時(shí),也在通(tōng)過投資布局加速成長。

投資不止有(yǒu)鞏固市場(chǎng)地位的考量,也有(yǒu)打通(tōng)上(shàng)下遊的盤算(suàn)。

甯王來(lái)襲

剛剛過去的2021年很(hěn)有(yǒu)可(kě)能是新能源汽車(chē)産業鏈投融資最為(wèi)活躍的一年。

數(shù)據顯示,去年全年新能源汽車(chē)共發生(shēng)89起融資,這是繼2018年以來(lái)次高(gāo)。而融資規模上(shàng),從已披露具體(tǐ)金額的情況看,投融資規模已創下曆年新高(gāo),2021年總額至少(shǎo)在1237億元以上(shàng)。

其中不乏十億,乃至百億級的融資事件,涵蓋電(diàn)能、儲能、整車(chē)制(zhì)造。

例如動力電(diàn)池研發生(shēng)産商、長城汽車(chē)電(diàn)池部門(mén)前身——蜂巢能源,在7月完成了一筆102.8億元的B輪融資。上(shàng)市公司陽光電(diàn)源在6月完成一筆40億元規模的定增,拟将募集資金中的24.18億元投入年産100GW新能源發電(diàn)裝備制(zhì)造基地項目。

整車(chē)方面,随着蔚小(xiǎo)理(lǐ)成熟,先後登陸資本市場(chǎng),資本開(kāi)始向中腰部擴散,如哪吒、零跑、拜騰、愛(ài)馳,乃至明(míng)年量産的極氪都先後完成了規模不等的融資。

在諸多(duō)融資中,我們看到,行(xíng)業內(nèi)的巨頭出現了“企而優則投”的情況,其中較為(wèi)典型的是甯德時(shí)代。

早在2016年甯德時(shí)代便參投磷酸鐵(tiě)锂電(diàn)池材料研發商普萊德,此後三年時(shí)間(jiān)出手寥寥。2020年,随着蔚小(xiǎo)理(lǐ)走出生(shēng)死線、傳統車(chē)企反戈,新能源行(xíng)業競争加劇(jù),極大(dà)地刺激了锂電(diàn)池需求,于是在最近兩年甯德時(shí)代的投資頻率突然加速,去年總計(jì)發生(shēng)27筆,達到峰值。

不同于互聯網巨頭“賽道(dào)式”投資,甯德時(shí)代所投标的大(dà)多(duō)與自身業務緊密相關。可(kě)以概述為(wèi):以電(diàn)池為(wèi)核心,向上(shàng)下遊拓展,并輔之以軟件、芯片、金融。

過去6年時(shí)間(jiān),甯德時(shí)代至少(shǎo)投了9家(jiā)電(diàn)池材料相關的企業,這其中包括锂電(diàn)與磷酸鐵(tiě)礦等原材料供應商,也包括正極材料、電(diàn)解液、磷酸鐵(tiě)锂電(diàn)池等廠商。值得(de)一提的是,9個(gè)标的中,除早期的普萊德與裕能新能源外,其餘7家(jiā)皆僅有(yǒu)甯德時(shí)代一個(gè)參投者。

向上(shàng)遊布局顯然是為(wèi)了确保供應鏈,最近幾年甯德時(shí)代還(hái)在向産業鏈下遊延展,其中一個(gè)重心便是能源服務,尤其是換電(diàn)運營與服務商。

1月18日,甯德時(shí)代全資子公司時(shí)代電(diàn)服發布換電(diàn)服務品牌EVOGO(樂行(xíng)換電(diàn))及組合換電(diàn)整體(tǐ)解決方案時(shí),外界也許并未注意到,去年上(shàng)半年早已完成投資覆蓋。一方面通(tōng)過投資升華新材、藍(lán)谷知慧新能源、雲快充,形成了多(duō)位換電(diàn)服務,另一方面并購電(diàn)力系統規劃企業時(shí)代永福。

目前國內(nèi)換電(diàn)市場(chǎng)中,蔚來(lái)(部分電(diàn)池主體(tǐ)為(wèi)武漢蔚能)在私家(jiā)車(chē)占據絕對優勢,伯坦科技(jì)、北汽藍(lán)谷主要偏向運營車(chē)為(wèi)主,而奧動新能源兩者兼有(yǒu)。上(shàng)述企業中,武漢蔚能與藍(lán)谷智慧新能源(北汽藍(lán)谷換電(diàn)運營主體(tǐ))皆能看到甯德時(shí)代的身影(yǐng)。

能源服務之外,甯德時(shí)代還(hái)在不斷給車(chē)企加碼,試圖開(kāi)拓第二戰線。

我們看到,新造車(chē)越來(lái)越不願意看到,在上(shàng)遊出現了一個(gè)巨無霸——甯德時(shí)代。個(gè)别頭部車(chē)企為(wèi)了供應鏈安全,不受制(zhì)于人(rén),嘗試引入新供應商。例如小(xiǎo)鵬此前便将中航锂電(diàn)納入供應商體(tǐ)系,制(zhì)衡甯德時(shí)代的意味十分明(míng)顯。

甯德時(shí)代看在眼裏,自然不會(huì)坐(zuò)以待斃。新造車(chē)離不開(kāi)兩個(gè)要素“電(diàn)”和(hé)“錢(qián)”,于是不少(shǎo)中腰部車(chē)企募資時(shí),我們也能看到揮舞着支票(piào)的甯王。

除了2018年與一汽參與拜騰汽車(chē)5億美元B輪融資外,去年5-11月,愛(ài)馳、極氪、阿維塔、哪吒以及兩輪車(chē)制(zhì)造商速珂智能先後完成了新一輪融資,而甯德時(shí)代皆參與其中,尤其是哪吒汽車(chē)數(shù)額不詳的D+輪,僅有(yǒu)甯德時(shí)代一家(jiā)參投。

電(diàn)池巨頭不止甯王,比亞迪近些(xiē)年也頻頻出手,比如在剛剛過去的12月中,分别向銳成芯微與速騰聚創進行(xíng)了戰略投資。前者是一家(jiā)半導體(tǐ)代工與封裝企業,後者則是一家(jiā)激光雷達環境感知和(hé)解決方案提供商。

甯王與比亞迪入局資本市場(chǎng)隻是整個(gè)新能源風潮下的一個(gè)具象,還(hái)有(yǒu)一些(xiē)車(chē)企也帶着各自目的來(lái)到投資市場(chǎng)。

光子星球梳理(lǐ)了儲能巨頭甯德時(shí)代、兩家(jiā)自主品牌車(chē)企(比亞迪與吉利)、兩家(jiā)新勢力(蔚來(lái)與小(xiǎo)鵬),從數(shù)量上(shàng)看,皆呈現相同趨勢。

2019年因為(wèi)整個(gè)行(xíng)業跌入谷底,投融資活動低(dī)迷。最近兩年,因為(wèi)電(diàn)動車(chē)滲透率增長,相關企業投融資活躍度日盛一年。儲能需求催生(shēng)了甯德時(shí)代與比亞迪,接下來(lái),“四化”之争或許會(huì)在車(chē)企間(jiān)掀起一番資本大(dà)戰。

新舊(jiù)勢力資本戰

其實,投融資的博弈并非隻存在于供應鏈,在電(diàn)池兩強博弈的過程中,造車(chē)新舊(jiù)勢力間(jiān)也在暗自較勁。

先看新勢力。作(zuò)為(wèi)風口上(shàng)的豬,造車(chē)新勢力的一舉一動都被萬千媒體(tǐ)所矚目,以至于每當有(yǒu)投融資消息傳出,相關報道(dào)、分析就會(huì)鋪天蓋地而來(lái)。

以近年出手頻繁的蔚來(lái)資本為(wèi)例,雖能明(míng)确看出投資方向以智能電(diàn)動汽車(chē)産業為(wèi)主軸,但(dàn)時(shí)不時(shí)也會(huì)摻雜産業外的企業。

2020年2月,蔚來(lái)資本跟投石墨文檔B+輪融資,坊間(jiān)一度傳出蔚來(lái)要打造車(chē)載辦公場(chǎng)景的消息。但(dàn)其實蔚來(lái)資本并不等同蔚來(lái)汽車(chē),二者或許更像是小(xiǎo)米與順為(wèi)資本的關系。

蔚來(lái)創始人(rén)李斌曾告訴光子星球:“蔚來(lái)資本的投資邏輯大(dà)多(duō)看向企業的業務模式與前景,将企業産品看作(zuò)加分項而非必選項。”

即便蔚來(lái)資本頻頻出手,但(dàn)其投資邏輯同蔚來(lái)汽車(chē)的造車(chē)業務并非完全耦合,彼此存在有(yǒu)一定的空(kōng)間(jiān)。但(dàn)不可(kě)否認的是,蔚來(lái)資本近年瘋狂撒網,還(hái)是網住了幾條大(dà)魚。

2018年到2021年,蔚來(lái)資本曾多(duō)次注資激光雷達制(zhì)造商Innovusion圖達通(tōng),而後者不負衆望交出了全球首批量産上(shàng)車(chē)的高(gāo)性能激光雷達——獵鷹激光雷達,成為(wèi)蔚來(lái)今年第一季度交付的ET7的量産标配。

與蔚來(lái)不同,造車(chē)新勢力的另一員——小(xiǎo)鵬汽車(chē),投資項目不多(duō),但(dàn)筆筆皆有(yǒu)深意。

翻看小(xiǎo)鵬汽車(chē)近年的投融對象,福迪汽車(chē)為(wèi)整車(chē)廠,小(xiǎo)鵬彙天主打低(dī)空(kōng)載人(rén)飛行(xíng),一徑科技(jì)提供激光雷達解決方案,千挂科技(jì)則是主攻無人(rén)駕駛貨運場(chǎng)景。

顯然,小(xiǎo)鵬投資邏輯背後,精準布局的産業鏈式打法十分明(míng)顯:拿(ná)下整車(chē)廠,解決硬件制(zhì)造的桎梏;進軍自動駕駛賽道(dào),技(jì)術(shù)與場(chǎng)景雙線并行(xíng);染指低(dī)空(kōng)載人(rén)飛行(xíng)領域,以高(gāo)科技(jì)背書(shū)營銷造勢的同時(shí),還(hái)能提前布局下一個(gè)未來(lái)。

因此,不管蔚來(lái)還(hái)是小(xiǎo)鵬,投融資布局似乎都隐含着新勢力們當下的技(jì)術(shù)焦慮。

過往,新能源賽道(dào)的競争遠沒有(yǒu)如今這般激烈,造車(chē)經驗欠缺的新入局者面對技(jì)術(shù)問題,更傾向于尋求合作(zuò)夥伴加以解決。

然而,随着新能源市場(chǎng)蓬勃發展,造車(chē)就此成為(wèi)一件美事,一衆互聯網、科技(jì)企業紛至沓來(lái),就連以往的合作(zuò)夥伴,也逐漸展露出了司馬昭之心。

以供需并不平衡的動力電(diàn)池領域為(wèi)例,甯德時(shí)代憑借其産能優勢,在合作(zuò)中享有(yǒu)絕對的話(huà)語權。車(chē)企為(wèi)保供應隻得(de)任由甯德時(shí)代綁定需求,共擔風險。

核心元件如此,核心技(jì)術(shù)亦然。威馬曾以失去自研自動駕駛的可(kě)能換取百度Apollo的自動駕駛技(jì)術(shù),然而百度轉頭便與吉利合作(zuò)成立集度,讓威馬陷入尴尬境地。

基于此,當手頭不再拮據,新勢力們自然會(huì)将錢(qián)砸向技(jì)術(shù)方面,畢竟誰也不願一直上(shàng)門(mén)拿(ná)電(diàn)池、喝(hē)酒談芯片。

其實,陷入技(jì)術(shù)之争的玩家(jiā)并不隻有(yǒu)造車(chē)新勢力。觊觎新能源賽道(dào)的老牌車(chē)企們,也正在加速出手布局。

盡管造車(chē)老炮們手握有(yǒu)供應鏈,但(dàn)新能源汽車(chē)始終不是油車(chē),過往的技(jì)術(shù)與資源不一定能複用。相反,一旦技(jì)術(shù)路線踏空(kōng),便很(hěn)可(kě)能錯失最後的上(shàng)車(chē)機會(huì)。

因此,不管是比亞迪,還(hái)是吉利,投資邏輯都在這幾年間(jiān)逐漸調轉:比亞迪的胃口從锂電(diàn)池垂直産業鏈延伸向汽車(chē)闆塊;而吉利則是由汽車(chē)多(duō)場(chǎng)景向新能源汽車(chē)歸一,衛星、手機等都是其覆蓋的領域。

尤其是近兩年,傳統車(chē)企投融資步調明(míng)顯加速,且投資方向劍指其自身最為(wèi)薄弱的芯片、自動駕駛領域。

面對不斷打下江山(shān)的造車(chē)新勢力,傳統車(chē)企也不得(de)不下場(chǎng),切入投資賽道(dào),這也成為(wèi)他們補齊短(duǎn)闆的重要途徑。

結語

在上(shàng)述背景下,回看吉利收購魅族一事,在當下的投融資愈發狂熱的車(chē)圈似乎不足為(wèi)奇,畢竟早在去年9月吉利進軍手機市場(chǎng)的消息便已傳出。

彼時(shí),鮮有(yǒu)人(rén)理(lǐ)解為(wèi)何吉利會(huì)投身于手機賽道(dào),畢竟當下市場(chǎng)需求早已收緊,蛋糕也早已被各大(dà)品牌瓜分殆盡,況且格力手機前車(chē)之鑒尚在,制(zhì)造業出身的吉利并沒有(yǒu)理(lǐ)由入局。

但(dàn)轉換思維,跨界造手機極有(yǒu)可(kě)能是為(wèi)備戰智能網聯汽車(chē)戰場(chǎng),二者同為(wèi)智能場(chǎng)景,倘若生(shēng)态耦合,朝向智能化轉舵的進程亦将加快。

早年,一衆互聯網巨頭深陷生(shēng)态戰,大(dà)肆砸錢(qián)、拉幫結派,最終落得(de)泡沫滿地,自身也走向離散。

現如今,“甯王”也好,造車(chē)新老玩家(jiā)也罷,瘋狂投資更像是“實戰”,推動其頻繁出手、脫虛向實的并非長夢,而是近渴。畢竟當下的新能源賽道(dào)四方來(lái)襲,坐(zuò)以待斃,很(hěn)可(kě)能成為(wèi)朝陽中的背景闆。

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