2022，把公司賣給新能源巨頭

脫虛向實從産業走向資本層面。

18日夜間(jiān)，曾有(yǒu)業內(nèi)傳聞字節跳(tiào)動戰略投資部門(mén)裁員或轉崗、财務投資部門(mén)解散。一些(xiē)觀點認為(wèi)這與有(yǒu)關部門(mén)要事前審批一部分規模較大(dà)的互聯網公司的投融資有(yǒu)關，不過消息在一天之後被官方辟謠。

即便如此，也沒人(rén)否認，互聯網行(xíng)業正在面臨收縮，戴上(shàng)緊箍的巨頭們不再肆無忌憚地橫向拓展。當BAT走下神壇時(shí)，制(zhì)造業加速回歸才剛剛拉開(kāi)帷幕。

1月21日，據36氪報道(dào)，吉利旗下手機公司星紀時(shí)代正與魅族為(wèi)收購事宜接觸。吉利方面的回應是對市場(chǎng)傳聞不予置評，目前星紀時(shí)代高(gāo)端手機研發業務正在有(yǒu)序開(kāi)展，希望打造開(kāi)放融合的生(shēng)态夥伴關系。相較而言，魅族的回複似乎難掩欣喜：感謝對魅族的關心。

七年前，魅族曾完成了自己的第一筆戰略融資，彼時(shí)金主是阿裏，總計(jì)6.5億美元的融資規模，有(yǒu)5.9億來(lái)自阿裏。因為(wèi)這筆投資，阿裏在去年11月20日受到了國家(jiā)市場(chǎng)監督管理(lǐ)總局的處罰。誰曾想，如今半路殺出個(gè)吉利，準備打包全買了。

吉利并購魅族隻是諸多(duō)制(zhì)造業巨頭投資中的一個(gè)具象，在新能源走上(shàng)風口的同時(shí)，我們看到無論是上(shàng)遊的甯德時(shí)代，還(hái)是下遊的車(chē)企；不管是造車(chē)舊(jiù)勢力，還(hái)是新勢力，他們業務一路狂奔的同時(shí)，也在通(tōng)過投資布局加速成長。

投資不止有(yǒu)鞏固市場(chǎng)地位的考量，也有(yǒu)打通(tōng)上(shàng)下遊的盤算(suàn)。

甯王來(lái)襲

剛剛過去的2021年很(hěn)有(yǒu)可(kě)能是新能源汽車(chē)産業鏈投融資最為(wèi)活躍的一年。

數(shù)據顯示，去年全年新能源汽車(chē)共發生(shēng)89起融資，這是繼2018年以來(lái)次高(gāo)。而融資規模上(shàng)，從已披露具體(tǐ)金額的情況看，投融資規模已創下曆年新高(gāo)，2021年總額至少(shǎo)在1237億元以上(shàng)。

其中不乏十億，乃至百億級的融資事件，涵蓋電(diàn)能、儲能、整車(chē)制(zhì)造。

例如動力電(diàn)池研發生(shēng)産商、長城汽車(chē)電(diàn)池部門(mén)前身——蜂巢能源，在7月完成了一筆102.8億元的B輪融資。上(shàng)市公司陽光電(diàn)源在6月完成一筆40億元規模的定增，拟将募集資金中的24.18億元投入年産100GW新能源發電(diàn)裝備制(zhì)造基地項目。

整車(chē)方面，随着蔚小(xiǎo)理(lǐ)成熟，先後登陸資本市場(chǎng)，資本開(kāi)始向中腰部擴散，如哪吒、零跑、拜騰、愛(ài)馳，乃至明(míng)年量産的極氪都先後完成了規模不等的融資。

在諸多(duō)融資中，我們看到，行(xíng)業內(nèi)的巨頭出現了“企而優則投”的情況，其中較為(wèi)典型的是甯德時(shí)代。

早在2016年甯德時(shí)代便參投磷酸鐵(tiě)锂電(diàn)池材料研發商普萊德，此後三年時(shí)間(jiān)出手寥寥。2020年，随着蔚小(xiǎo)理(lǐ)走出生(shēng)死線、傳統車(chē)企反戈，新能源行(xíng)業競争加劇(jù)，極大(dà)地刺激了锂電(diàn)池需求，于是在最近兩年甯德時(shí)代的投資頻率突然加速，去年總計(jì)發生(shēng)27筆，達到峰值。

不同于互聯網巨頭“賽道(dào)式”投資，甯德時(shí)代所投标的大(dà)多(duō)與自身業務緊密相關。可(kě)以概述為(wèi)：以電(diàn)池為(wèi)核心，向上(shàng)下遊拓展，并輔之以軟件、芯片、金融。

過去6年時(shí)間(jiān)，甯德時(shí)代至少(shǎo)投了9家(jiā)電(diàn)池材料相關的企業，這其中包括锂電(diàn)與磷酸鐵(tiě)礦等原材料供應商，也包括正極材料、電(diàn)解液、磷酸鐵(tiě)锂電(diàn)池等廠商。值得(de)一提的是，9個(gè)标的中，除早期的普萊德與裕能新能源外，其餘7家(jiā)皆僅有(yǒu)甯德時(shí)代一個(gè)參投者。

向上(shàng)遊布局顯然是為(wèi)了确保供應鏈，最近幾年甯德時(shí)代還(hái)在向産業鏈下遊延展，其中一個(gè)重心便是能源服務，尤其是換電(diàn)運營與服務商。

1月18日，甯德時(shí)代全資子公司時(shí)代電(diàn)服發布換電(diàn)服務品牌EVOGO(樂行(xíng)換電(diàn))及組合換電(diàn)整體(tǐ)解決方案時(shí)，外界也許并未注意到，去年上(shàng)半年早已完成投資覆蓋。一方面通(tōng)過投資升華新材、藍(lán)谷知慧新能源、雲快充，形成了多(duō)位換電(diàn)服務，另一方面并購電(diàn)力系統規劃企業時(shí)代永福。

目前國內(nèi)換電(diàn)市場(chǎng)中，蔚來(lái)（部分電(diàn)池主體(tǐ)為(wèi)武漢蔚能）在私家(jiā)車(chē)占據絕對優勢，伯坦科技(jì)、北汽藍(lán)谷主要偏向運營車(chē)為(wèi)主，而奧動新能源兩者兼有(yǒu)。上(shàng)述企業中，武漢蔚能與藍(lán)谷智慧新能源（北汽藍(lán)谷換電(diàn)運營主體(tǐ)）皆能看到甯德時(shí)代的身影(yǐng)。

能源服務之外，甯德時(shí)代還(hái)在不斷給車(chē)企加碼，試圖開(kāi)拓第二戰線。

我們看到，新造車(chē)越來(lái)越不願意看到，在上(shàng)遊出現了一個(gè)巨無霸——甯德時(shí)代。個(gè)别頭部車(chē)企為(wèi)了供應鏈安全，不受制(zhì)于人(rén)，嘗試引入新供應商。例如小(xiǎo)鵬此前便将中航锂電(diàn)納入供應商體(tǐ)系，制(zhì)衡甯德時(shí)代的意味十分明(míng)顯。

甯德時(shí)代看在眼裏，自然不會(huì)坐(zuò)以待斃。新造車(chē)離不開(kāi)兩個(gè)要素“電(diàn)”和(hé)“錢(qián)”，于是不少(shǎo)中腰部車(chē)企募資時(shí)，我們也能看到揮舞着支票(piào)的甯王。

除了2018年與一汽參與拜騰汽車(chē)5億美元B輪融資外，去年5-11月，愛(ài)馳、極氪、阿維塔、哪吒以及兩輪車(chē)制(zhì)造商速珂智能先後完成了新一輪融資，而甯德時(shí)代皆參與其中，尤其是哪吒汽車(chē)數(shù)額不詳的D+輪，僅有(yǒu)甯德時(shí)代一家(jiā)參投。

電(diàn)池巨頭不止甯王，比亞迪近些(xiē)年也頻頻出手，比如在剛剛過去的12月中，分别向銳成芯微與速騰聚創進行(xíng)了戰略投資。前者是一家(jiā)半導體(tǐ)代工與封裝企業，後者則是一家(jiā)激光雷達環境感知和(hé)解決方案提供商。

甯王與比亞迪入局資本市場(chǎng)隻是整個(gè)新能源風潮下的一個(gè)具象，還(hái)有(yǒu)一些(xiē)車(chē)企也帶着各自目的來(lái)到投資市場(chǎng)。

光子星球梳理(lǐ)了儲能巨頭甯德時(shí)代、兩家(jiā)自主品牌車(chē)企（比亞迪與吉利）、兩家(jiā)新勢力（蔚來(lái)與小(xiǎo)鵬），從數(shù)量上(shàng)看，皆呈現相同趨勢。

2019年因為(wèi)整個(gè)行(xíng)業跌入谷底，投融資活動低(dī)迷。最近兩年，因為(wèi)電(diàn)動車(chē)滲透率增長，相關企業投融資活躍度日盛一年。儲能需求催生(shēng)了甯德時(shí)代與比亞迪，接下來(lái)，“四化”之争或許會(huì)在車(chē)企間(jiān)掀起一番資本大(dà)戰。

新舊(jiù)勢力資本戰

其實，投融資的博弈并非隻存在于供應鏈，在電(diàn)池兩強博弈的過程中，造車(chē)新舊(jiù)勢力間(jiān)也在暗自較勁。

先看新勢力。作(zuò)為(wèi)風口上(shàng)的豬，造車(chē)新勢力的一舉一動都被萬千媒體(tǐ)所矚目，以至于每當有(yǒu)投融資消息傳出，相關報道(dào)、分析就會(huì)鋪天蓋地而來(lái)。

以近年出手頻繁的蔚來(lái)資本為(wèi)例，雖能明(míng)确看出投資方向以智能電(diàn)動汽車(chē)産業為(wèi)主軸，但(dàn)時(shí)不時(shí)也會(huì)摻雜産業外的企業。

2020年2月，蔚來(lái)資本跟投石墨文檔B+輪融資，坊間(jiān)一度傳出蔚來(lái)要打造車(chē)載辦公場(chǎng)景的消息。但(dàn)其實蔚來(lái)資本并不等同蔚來(lái)汽車(chē)，二者或許更像是小(xiǎo)米與順為(wèi)資本的關系。

蔚來(lái)創始人(rén)李斌曾告訴光子星球：“蔚來(lái)資本的投資邏輯大(dà)多(duō)看向企業的業務模式與前景，将企業産品看作(zuò)加分項而非必選項。”

即便蔚來(lái)資本頻頻出手，但(dàn)其投資邏輯同蔚來(lái)汽車(chē)的造車(chē)業務并非完全耦合，彼此存在有(yǒu)一定的空(kōng)間(jiān)。但(dàn)不可(kě)否認的是，蔚來(lái)資本近年瘋狂撒網，還(hái)是網住了幾條大(dà)魚。

2018年到2021年，蔚來(lái)資本曾多(duō)次注資激光雷達制(zhì)造商Innovusion圖達通(tōng)，而後者不負衆望交出了全球首批量産上(shàng)車(chē)的高(gāo)性能激光雷達——獵鷹激光雷達，成為(wèi)蔚來(lái)今年第一季度交付的ET7的量産标配。

與蔚來(lái)不同，造車(chē)新勢力的另一員——小(xiǎo)鵬汽車(chē)，投資項目不多(duō)，但(dàn)筆筆皆有(yǒu)深意。

翻看小(xiǎo)鵬汽車(chē)近年的投融對象，福迪汽車(chē)為(wèi)整車(chē)廠，小(xiǎo)鵬彙天主打低(dī)空(kōng)載人(rén)飛行(xíng)，一徑科技(jì)提供激光雷達解決方案，千挂科技(jì)則是主攻無人(rén)駕駛貨運場(chǎng)景。

顯然，小(xiǎo)鵬投資邏輯背後，精準布局的産業鏈式打法十分明(míng)顯：拿(ná)下整車(chē)廠，解決硬件制(zhì)造的桎梏；進軍自動駕駛賽道(dào)，技(jì)術(shù)與場(chǎng)景雙線并行(xíng)；染指低(dī)空(kōng)載人(rén)飛行(xíng)領域，以高(gāo)科技(jì)背書(shū)營銷造勢的同時(shí)，還(hái)能提前布局下一個(gè)未來(lái)。

因此，不管蔚來(lái)還(hái)是小(xiǎo)鵬，投融資布局似乎都隐含着新勢力們當下的技(jì)術(shù)焦慮。

過往，新能源賽道(dào)的競争遠沒有(yǒu)如今這般激烈，造車(chē)經驗欠缺的新入局者面對技(jì)術(shù)問題，更傾向于尋求合作(zuò)夥伴加以解決。

然而，随着新能源市場(chǎng)蓬勃發展，造車(chē)就此成為(wèi)一件美事，一衆互聯網、科技(jì)企業紛至沓來(lái)，就連以往的合作(zuò)夥伴，也逐漸展露出了司馬昭之心。

以供需并不平衡的動力電(diàn)池領域為(wèi)例，甯德時(shí)代憑借其産能優勢，在合作(zuò)中享有(yǒu)絕對的話(huà)語權。車(chē)企為(wèi)保供應隻得(de)任由甯德時(shí)代綁定需求，共擔風險。

核心元件如此，核心技(jì)術(shù)亦然。威馬曾以失去自研自動駕駛的可(kě)能換取百度Apollo的自動駕駛技(jì)術(shù)，然而百度轉頭便與吉利合作(zuò)成立集度，讓威馬陷入尴尬境地。

基于此，當手頭不再拮據，新勢力們自然會(huì)将錢(qián)砸向技(jì)術(shù)方面，畢竟誰也不願一直上(shàng)門(mén)拿(ná)電(diàn)池、喝(hē)酒談芯片。

其實，陷入技(jì)術(shù)之争的玩家(jiā)并不隻有(yǒu)造車(chē)新勢力。觊觎新能源賽道(dào)的老牌車(chē)企們，也正在加速出手布局。

盡管造車(chē)老炮們手握有(yǒu)供應鏈，但(dàn)新能源汽車(chē)始終不是油車(chē)，過往的技(jì)術(shù)與資源不一定能複用。相反，一旦技(jì)術(shù)路線踏空(kōng)，便很(hěn)可(kě)能錯失最後的上(shàng)車(chē)機會(huì)。

因此，不管是比亞迪，還(hái)是吉利，投資邏輯都在這幾年間(jiān)逐漸調轉：比亞迪的胃口從锂電(diàn)池垂直産業鏈延伸向汽車(chē)闆塊；而吉利則是由汽車(chē)多(duō)場(chǎng)景向新能源汽車(chē)歸一，衛星、手機等都是其覆蓋的領域。

尤其是近兩年，傳統車(chē)企投融資步調明(míng)顯加速，且投資方向劍指其自身最為(wèi)薄弱的芯片、自動駕駛領域。

面對不斷打下江山(shān)的造車(chē)新勢力，傳統車(chē)企也不得(de)不下場(chǎng)，切入投資賽道(dào)，這也成為(wèi)他們補齊短(duǎn)闆的重要途徑。

結語

在上(shàng)述背景下，回看吉利收購魅族一事，在當下的投融資愈發狂熱的車(chē)圈似乎不足為(wèi)奇，畢竟早在去年9月吉利進軍手機市場(chǎng)的消息便已傳出。

彼時(shí)，鮮有(yǒu)人(rén)理(lǐ)解為(wèi)何吉利會(huì)投身于手機賽道(dào)，畢竟當下市場(chǎng)需求早已收緊，蛋糕也早已被各大(dà)品牌瓜分殆盡，況且格力手機前車(chē)之鑒尚在，制(zhì)造業出身的吉利并沒有(yǒu)理(lǐ)由入局。

但(dàn)轉換思維，跨界造手機極有(yǒu)可(kě)能是為(wèi)備戰智能網聯汽車(chē)戰場(chǎng)，二者同為(wèi)智能場(chǎng)景，倘若生(shēng)态耦合，朝向智能化轉舵的進程亦将加快。

早年，一衆互聯網巨頭深陷生(shēng)态戰，大(dà)肆砸錢(qián)、拉幫結派，最終落得(de)泡沫滿地，自身也走向離散。

現如今，“甯王”也好，造車(chē)新老玩家(jiā)也罷，瘋狂投資更像是“實戰”，推動其頻繁出手、脫虛向實的并非長夢，而是近渴。畢竟當下的新能源賽道(dào)四方來(lái)襲，坐(zuò)以待斃，很(hěn)可(kě)能成為(wèi)朝陽中的背景闆。

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