巨頭買下整個(gè)賽道(dào)，一去不複返

在搜索欄裏搜索“反壟斷”，出現在首位的便是“微軟反壟斷案”， 又稱“微軟反托拉斯案”，指1997年10月開(kāi)始微軟涉及的一系列反壟斷案件，這開(kāi)啓了美國對互聯網巨頭的反壟斷曆史。

2014年10月，曆時(shí)4年的“3Q”大(dà)戰最終落下了帷幕。騰訊與奇虎360之間(jiān)的訴訟戰，也被認為(wèi)是中國互聯網首起反壟斷案。從那(nà)時(shí)至今，中國的互聯網未曾出現同量級的反壟斷案件。

2020年12月14日，我國互聯網反壟斷開(kāi)啓新的征程。

近期，國家(jiā)市場(chǎng)監管總局對阿裏巴巴投資有(yǒu)限公司收購銀泰商業（集團）有(yǒu)限公司股權、閱文收購新麗(lì)傳媒控股有(yǒu)限公司股權、深圳市豐巢網絡技(jì)術(shù)有(yǒu)限公司收購中郵智遞科技(jì)有(yǒu)限公司股權等三起未依法申報違法實施經營者集中案，依據《反壟斷法》第48條、49條作(zuò)出行(xíng)政處罰決定，各處以50萬元人(rén)民币罰款的行(xíng)政處罰。目前，三家(jiā)公司已經全部向媒體(tǐ)表達了按照監管要求，積極整改的态度。

經過數(shù)十年發展，以BAT為(wèi)代表的企業在中國互聯網市場(chǎng)崛起，巨頭企業的邊界越來(lái)越模糊，投資所覆蓋的版圖越來(lái)越大(dà)，血雨腥風的互聯網競争，已經有(yǒu)些(xiē)走向壟斷生(shēng)意的迹象。

随着BAT十年的野蠻生(shēng)長時(shí)代即将結束，互聯網巨頭們也走到了流量紅利末期和(hé)強監管交彙的十字路口。

大(dà)并購浪潮的終結

回顧過去互聯網十年的發展，一共有(yǒu)兩次并購潮。一個(gè)發生(shēng)在2015年，一個(gè)發生(shēng)在2019年。大(dà)并購浪潮對行(xíng)業發展影(yǐng)響深遠，甚至在當時(shí)就颠覆了格局。

2015年10月，“十一”假期剛過，美團和(hé)大(dà)衆點評宣布合并，這次“行(xíng)業老大(dà)和(hé)老二合并，最受傷的是老三”的定律失效。

當年有(yǒu)個(gè)段子，曾良（百度糯米總經理(lǐ)）曾對媒體(tǐ)說，百度再投糯米200億元，誓言年底沖上(shàng)團購行(xíng)業第二，美團和(hé)大(dà)衆點評的合并讓曾良瞬間(jiān)完成KPI ，不過面對兩者合并後的市場(chǎng)規模與體(tǐ)量，百度糯米徹底失去競争機會(huì)。

2018年，在收購摩拜後，美團再次正面與阿裏和(hé)滴滴交鋒。12月14日23時(shí)59分，摩拜APP、摩拜微信小(xiǎo)程序停止服務和(hé)運營，轉而全部接入美團APP。至此，共享單車(chē)市場(chǎng)再無摩拜。

從“千團大(dà)戰”跑出來(lái)，和(hé)大(dà)衆點評合并，37億收購摩拜，讓王興的“eat better，live better”不隻停留在了藍(lán)圖上(shàng)，如今美團的市值已經高(gāo)達1.68萬億港元。

一般來(lái)說，如果一家(jiā)企業市場(chǎng)份額達到75%，該企業就具有(yǒu)獨占市場(chǎng)的特征。

如今逼近外賣市場(chǎng)70%市場(chǎng)份額的美團，不止一次陷入壟斷風波。近日，美團被爆殺熟外賣會(huì)員，這與10月份國家(jiā)明(míng)令禁止的“大(dà)數(shù)據殺熟”背道(dào)而馳，美團吃(chī)相被新華社點名批評。

如果說王興是從無數(shù)次苦戰和(hé)危機中跑出來(lái)的，那(nà)程維也不例外。

2015年情人(rén)節當天，滴滴與快的宣布實現戰略合并，讓這場(chǎng)厮殺變成了“閃婚”。據當年易觀的統計(jì)數(shù)據，截至2014年12月，中國打車(chē)APP累計(jì)賬戶規模達到1.7億。滴滴和(hé)快的的市場(chǎng)份額分别占比56.5%和(hé)43.3%，兩者加起來(lái)高(gāo)達99.8%。這在當時(shí)，也引起了反壟斷的質疑。

根據反壟斷法的規定，經營者的市場(chǎng)份額達到二分之一以上(shàng)，即可(kě)推定具有(yǒu)市場(chǎng)支配地位，顯然滴滴和(hé)快的合并後具有(yǒu)市場(chǎng)支配地位沒有(yǒu)疑問的。但(dàn)是，法律并不禁止企業具有(yǒu)壟斷地位，禁止的是壟斷行(xíng)為(wèi)，所以關鍵看合并後的經營過程中是否濫用市場(chǎng)支配地位。

從如今的市場(chǎng)上(shàng)看，滴滴一直在紅線邊緣試探。根據多(duō)個(gè)第三方數(shù)據顯示，目前滴滴擁有(yǒu)87%以上(shàng)的中國專車(chē)市場(chǎng)份額；99%以上(shàng)的網約出租車(chē)市場(chǎng)份額。當然，目前網約車(chē)市場(chǎng)的潛力還(hái)未充分挖掘，滴滴的統治地位是否穩固還(hái)很(hěn)難說。不過，滴滴不止一次被曝出存在司機端和(hé)乘客端抽成過高(gāo)的現象。

相比于滴滴和(hé)快的的早期合并，2015年58同城收購趕集網，則是企業發展到後期戰略轉型的典型代表。

這兩家(jiā)在2005年先後成立的分類信息網站(zhàn)的戰争長達十年之久。自58同城2013年上(shàng)市後，幾乎每年58同城都會(huì)找趕集網進行(xíng)收購談判，而且對于大(dà)公司來(lái)講，整合并非易事。

一位參與過土豆優酷合并的人(rén)士曾公開(kāi)表示，整合消化伴随着巨大(dà)內(nèi)耗，類似土豆優酷的合并，涉及到創始團隊的再分配，雙方員工的協調遣散等等，用了至少(shǎo)三年也沒有(yǒu)完全消化。

一口氣收購了趕集網，58同城也迎來(lái)了新的對手。彼時(shí)，美團、大(dà)衆點評、餓了麽都在虎視(shì)眈眈。58同城還(hái)與當時(shí)O2O的種子選手美團的投資失之交臂，為(wèi)其後勁不足埋下了禍根，甚至還(hái)因産品非标準化，被用戶吐槽為(wèi)“騙子聚集地”。

今年9月，58同城宣布私有(yǒu)化，姚勁波告别了他7年的美股之旅。

在這兩次并購浪潮中，還(hái)有(yǒu)像優酷土豆、蘑菇街(jiē)和(hé)美麗(lì)說，攜程并購去哪兒，陌陌收購探探，阿裏巴巴與網易考拉等。在當時(shí)，并購是企業走出無休止競争的出路，合并也是他們自我修複的過程。

隻是過去這些(xiē)商業上(shàng)的考量，如今也要考慮是否觸犯反壟斷法，鬥魚和(hé)虎牙的合并案如今就已經被調查，此後應該很(hěn)難再見大(dà)并購潮。

“To BAT”創業難再現

過去中國互聯網是一個(gè)多(duō)少(shǎo)有(yǒu)些(xiē)畸形的生(shēng)态鏈，BAT站(zhàn)在金字塔頂端，底部是大(dà)量30億美元以下的公司，中間(jiān)是斷層的。而合并之後，出現了一批中間(jiān)層公司，并且還(hái)在迅速成長中。它們打破了BAT對生(shēng)态的割裂，也讓整個(gè)互聯網的結構變得(de)更加穩固。

互聯網下半場(chǎng) To VC 創業成功的少(shǎo)之又少(shǎo)，這時(shí)BAT對于創業者的吸引程度完全不亞于前者。但(dàn)如果沒有(yǒu)準備好，卻想劍拔弩張，創業者們抱大(dà)腿的動作(zuò)難免會(huì)南轅北轍。

業界總結了一類創業模式，即To BAT創業，創業是為(wèi)了賣給BAT。被譽為(wèi)下一個(gè)“拼多(duō)多(duō)”的淘集集，是衆多(duō)To BAT創業失敗的案例中最典型的。

2019年12月9日，淘集集宣布并購重組失敗，張正平沒有(yǒu)等來(lái)最終的救命稻草。數(shù)據顯示，淘集集實際已欠債超過19億，現有(yǒu)資産不足6000萬，這意味着，從成立到失敗，淘集集生(shēng)存了436天，平均每天燒掉506萬元現金。事後張正平曾反思，當時(shí)他把過多(duō)時(shí)間(jiān)花(huā)在了融資身上(shàng)，戰略過于激進，當巨頭許諾的融資發生(shēng)變化時(shí)，企業開(kāi)始暴雷了。

當年張正平因親近阿裏，而公開(kāi)反駁的拼多(duō)多(duō)，如今市值近兩千億美元，用戶數(shù)超過了京東，成為(wèi)中國第三大(dà)電(diàn)商平台。

更早的共享單車(chē)大(dà)戰，ofo站(zhàn)隊阿裏，摩拜站(zhàn)隊騰訊，雙方為(wèi)這個(gè)日訂單5000萬次的市場(chǎng)互不退步，兩大(dà)巨頭也為(wèi)二者多(duō)次提供資金彈藥支持。最後阿裏選擇扶持更有(yǒu)潛力的創業公司哈啰，隻是巨頭的蒙蔭下，這些(xiē)企業并沒有(yǒu)走出自己的一片天，ofo和(hé)摩拜結局衆所周知，哈啰今天也面臨青桔和(hé)美團出行(xíng)業務的圍攻。

不僅在共享單車(chē)領域，在新能源汽車(chē)市場(chǎng)To BAT創業現象也十分明(míng)顯。據騰訊《新造車(chē)穿越生(shēng)死線》一文報道(dào)，“造車(chē)四小(xiǎo)龍”中四家(jiā)都拿(ná)了互聯網巨頭的資金，但(dàn)接受百度苛刻禁業條件的威馬汽車(chē)，無疑是發展相對緩慢的企業。百度對其戰略投資的訴求是發展“Apollo（阿波羅）”計(jì)劃，不利于威馬與其他互聯網企業的合作(zuò)。

事實證明(míng)，如今，賣給“BAT”的熱潮已經開(kāi)始冷卻。據華興資本統計(jì)，2019年上(shàng)半年，中國TMT并購市場(chǎng)共發生(shēng)并購交易相比2018年同期減少(shǎo)38%，總交易金額相比同期減少(shǎo)60%。

To BAT的創業将落下帷幕，這類的創業者應該難再如願。

“巨頭買下整個(gè)賽道(dào)”一去不複返

獨立上(shàng)市的艱難，并購浪潮來(lái)襲，新小(xiǎo)巨頭崛起，種種因素疊加下，戰略投資成為(wèi)最重要的接盤者。

根據公開(kāi)數(shù)據統計(jì)，2019年，阿裏騰訊兩家(jiā)1-10月參投的公司涉及投資金額，就已超過千億元，占到一級市場(chǎng)同期交易總金額的約18%。

此外，據《收割者：騰訊阿裏的20億生(shēng)态圈》報道(dào)，通(tōng)過近年5000億~6000億元規模的投資并購，騰訊與阿裏分别構築了10萬億市值的生(shēng)态圈，5年間(jiān)膨脹了10倍。

相比之下，上(shàng)海市地方政府控制(zhì)的上(shàng)市公司總市值為(wèi)2.8萬億元；深圳300餘家(jiā)上(shàng)市公司總市值11萬億元；A股總市值10萬億美元。換句話(huà)說，騰訊與阿裏的資本能量，甚至已能與一座一線城市比肩。

互聯網紅利時(shí)代即将結束，資本天生(shēng)需要擴張，騰訊是很(hěn)早就明(míng)白“連接比擁有(yǒu)更重要”道(dào)理(lǐ)的巨頭。

早在美團點評合并後，騰訊就投資了10億美元。如出一轍，姚勁波曾在接受采訪時(shí)透露，騰訊也為(wèi)58和(hé)趕集合并提供了4億美元現金，以讓趕集投資人(rén)盡快退出。

2016年，騰訊收購了中國音(yīn)樂集團，一口氣買下了酷狗音(yīn)樂、酷我音(yīn)樂，又孵化了全民K歌(gē)，就此實現了在音(yīn)樂版權的霸主地位。對于新興創業公司而言，這是無法依賴資本和(hé)創新解決的難題，隻能選擇抱大(dà)腿。

2019年2月，豆瓣FM宣布獲得(de)騰訊音(yīn)樂娛樂和(hé)摯信資本的戰略投資。據悉，此次交易騰訊音(yīn)樂并未出錢(qián)，而是将海量正版曲庫轉授權給豆瓣FM作(zuò)為(wèi)內(nèi)容資源換取股權，成為(wèi)豆瓣FM第二大(dà)機構股東。版權對于音(yīn)樂産業發展的影(yǐng)響無疑是最大(dà)的。

今年，騰訊一方面牽頭鬥魚和(hé)虎牙的合并，一方面有(yǒu)意收購愛(ài)奇藝，意圖對遊戲直播和(hé)長視(shì)頻兩個(gè)賽道(dào)出手。6月，路透社報道(dào)稱，騰訊和(hé)持有(yǒu)愛(ài)奇藝56.2%股權和(hé)92.7%股東投票(piào)權的百度接洽，計(jì)劃收購股權，以成為(wèi)愛(ài)奇藝的最大(dà)股東。

但(dàn)自11月份反壟斷的形式逐漸明(míng)朗，巨頭控股的戰略似乎行(xíng)不通(tōng)了。根據路透社11月27日消息，因價格和(hé)對監管的擔憂，騰訊、阿裏暫停洽購愛(ài)奇藝股權，資本市場(chǎng)期待的長視(shì)頻賽道(dào)的整合，被迫按下暫停鍵。

而作(zuò)為(wèi)新崛起的三隻獨角獸，TMD（頭條、美團、滴滴）正在激戰“社區(qū)團購“。

作(zuò)為(wèi)過去互聯網根本看不上(shàng)的賣菜生(shēng)意，今年卻成為(wèi)了大(dà)風口，巨頭們都想繼續玩“補貼—壟斷—收割”的老套路。近期大(dà)廠争搶興盛優選被受關注，在騰訊投了A+輪和(hé)C+輪之後，最終京東戰略投資7億美元。

與電(diàn)商、長視(shì)頻等不同的是，社區(qū)團購是民生(shēng)重要的菜籃子工程，寡頭壟斷會(huì)導緻惡劣的價格戰。因此，《人(rén)民日報》發表評論點名此現象，“别隻惦記着幾捆白菜、幾斤水(shuǐ)果的流量，互聯網巨頭們應該在科技(jì)創新上(shàng)有(yǒu)更多(duō)追求”。

在這次監管總局反壟斷的重拳出擊下，資本市場(chǎng)上(shàng)最關心的另一件事莫過于虎牙和(hé)鬥魚的合并。

有(yǒu)分析認為(wèi)，此次“大(dà)刀”并不會(huì)真正落到鬥魚虎牙身上(shàng)，該項合并理(lǐ)論上(shàng)存在通(tōng)過審查的可(kě)能性，但(dàn)具體(tǐ)審查的角度和(hé)方向，還(hái)有(yǒu)待進一步觀望。但(dàn)未來(lái)，巨頭買下整個(gè)賽道(dào)的想法肯定會(huì)退去。

一隻蝴蝶煽動翅膀，可(kě)能會(huì)引發一場(chǎng)暴風雨，互聯網反壟斷背後的蝴蝶效應也随之呼之欲出。

50萬反壟斷罰款對于互聯網巨頭來(lái)說，雖然就像是“撓癢癢”，但(dàn)法律範圍內(nèi)的“頂格處罰”，也足以給互聯網巨頭們敲響警鍾。

無論是“平台二選一”還(hái)是“大(dà)數(shù)據殺熟”，都背離了互聯網自身開(kāi)放、降低(dī)信息不對稱的初衷，最終影(yǐng)響了科技(jì)創新。這也讓諾獎得(de)主斯蒂格利茨産生(shēng)“逃離互聯網”的想法。

學者方興東曾評價，由于反壟斷法規成熟，美國科技(jì)市場(chǎng)上(shàng)幾乎每隔5年就會(huì)出現一批影(yǐng)響世界的互聯網公司。而反觀國內(nèi)，目前基本上(shàng)仍處于第一代互聯網精英“統治”的時(shí)代，在各個(gè)領域留給後來(lái)者的生(shēng)存空(kōng)間(jiān)很(hěn)少(shǎo)。

互聯網壟斷的舊(jiù)時(shí)代結束，意味着百花(huā)齊放的新時(shí)代開(kāi)始，慎終如始，則無敗事。"