多(duō)增近8萬億，老百姓有(yǒu)多(duō)愛(ài)存款

1月10日，2022年全年金融統計(jì)數(shù)據出爐。

央行(xíng)公布數(shù)據顯示，2022年社會(huì)融資規模增量為(wèi)32.01萬億元，比上(shàng)年多(duō)6689億元，增幅不大(dà)；2022年金融機構新增人(rén)民币貸款21.31萬億元，相比2021年，同比多(duō)增1.36萬億元。

值得(de)關注的是，人(rén)民币存款數(shù)據，以全年新增26.26萬億的數(shù)額，創下曆史年度新增存款的新高(gāo)。在此之前，每月如期公布的月度金融數(shù)據顯示，多(duō)個(gè)月份的新增存款數(shù)據高(gāo)于去年同期。

儲蓄意願走高(gāo)，全年新增存款大(dà)幅增加。分析人(rén)士認為(wèi)，居民消費意願下降、預防性儲蓄增加，同時(shí)也沒有(yǒu)較好的投資标的或是主要原因。

01、居民緣何愛(ài)存款

2022年人(rén)民币存款增加26.26萬億元，同比多(duō)增6.59萬億元。

從近五年來(lái)每年度新增的存款數(shù)據來(lái)看：2018年全年人(rén)民币存款增加13.4萬億元，同比少(shǎo)增1071億元；2019年人(rén)民币存款增加15.36萬億元，同比多(duō)增1.96萬億元；2020年人(rén)民币存款增加19.65萬億元，同比多(duō)增4.28萬億元；2021年人(rén)民币存款增加19.68萬億元，同比多(duō)增323億元，相比前一年變化不大(dà)。

全年26.26萬億的新增人(rén)民币存款中：住戶存款增加17.84萬億元，非金融企業存款增加5.09萬億元，财政性存款減少(shǎo)586億元，非銀行(xíng)業金融機構存款增加1.38萬億元。

可(kě)以看出，新增的存款主要是由居民貢獻：其中，相比2021年度，居民存款和(hé)企業存款合計(jì)多(duō)增了9.27萬億元，居民儲蓄存款大(dà)幅多(duō)增了7.94萬億元。

在2022年度數(shù)據出爐之前，今年每月公布的月度金融數(shù)據顯示，多(duō)個(gè)月份的新增存款數(shù)據出現較去年同比多(duō)增。

2022年12月27日，中國人(rén)民銀行(xíng)調查統計(jì)司發布的調查報告顯示，2022年第四季度，居民收入信心指數(shù)為(wèi)44.4%，比上(shàng)季下降2.1個(gè)百分點；傾向于“更多(duō)儲蓄”的居民占61.8%，比上(shàng)季增加3.7個(gè)百分點。

在第二季度的城鎮儲戶問卷調查報告中，傾向于“更多(duō)儲蓄”的居民占58.3%，比上(shàng)季增加3.6個(gè)百分點；第三季度問卷中，傾向于“更多(duō)儲蓄”的居民占58.1%。全年走勢來(lái)看，儲蓄意願整體(tǐ)呈現逐漸走高(gāo)的趨勢。

近日，國信證券王劍團隊此前對2022年1-11月的存款數(shù)據進行(xíng)了分析。其認為(wèi)，居民存款高(gāo)增原因主要包括：*，疫情沖擊下居民收入增速下降，且未來(lái)不确定性增大(dà)，居民信心持續下降，預防性儲蓄意願增強，這是居民存款高(gāo)增的核心因素。第二，疫情對消費場(chǎng)景破壞較大(dà)，直接帶來(lái)居民消費支出增速下降。另外，房(fáng)地産市場(chǎng)景氣度低(dī)迷，居民購房(fáng)意願下降，最終帶來(lái)居民被動儲蓄增加。第三，貨基等流動性産品收益率大(dà)幅下降，尤其是資本市場(chǎng)表現欠佳，居民配置貨基和(hé)權益資産的意願有(yǒu)所下降。

也就是說，不僅居民消費意願下降、預防性儲蓄增加，同時(shí)也沒有(yǒu)較好的投資标的。

中國銀行(xíng)研究院研究員梁斯認為(wèi)，2022年以來(lái)，由于疫情持續反複，疊加股市低(dī)迷等因素影(yǐng)響，居民收入下降，消費動力不足，儲蓄意願明(míng)顯增強。2022年1-11月消費同比增速為(wèi)-0.1%，遠低(dī)于去年同期水(shuǐ)平，消費信心指數(shù)自4月以來(lái)持續維持在90以下。

存款多(duō)增也拉高(gāo)了M2的增速：2022年M2同比增速為(wèi)11.8%，增速比上(shàng)年同期高(gāo)2.8個(gè)百分點。M2指的是廣義貨币，一般指流通(tōng)于銀行(xíng)體(tǐ)系之外的現金加上(shàng)企事業單位存款、居民儲蓄存款以及其他存款。

02、存款何時(shí)轉化為(wèi)消費、投資需求

儲蓄率高(gāo)，存款大(dà)增，銀行(xíng)負債端不缺資金。從往年經驗來(lái)看，歲末往往是銀行(xíng)攬儲黃金期，但(dàn)近日經濟觀察網記者在上(shàng)海等地多(duō)方采訪了解，2022年年末“攬儲大(dà)戰”則未再現。有(yǒu)銀行(xíng)員工表示，因為(wèi)大(dà)多(duō)銀行(xíng)都不太缺存款，所以年底基本上(shàng)都沒有(yǒu)推出特别的存款活動。另外有(yǒu)銀行(xíng)員工表示，行(xíng)裏對員工也有(yǒu)攬儲的任務指标，但(dàn)是本行(xíng)的存款利率相比同業并沒有(yǒu)優勢，員工積極性不高(gāo)。

但(dàn)相比存款，今年的貸款需求并未如存款一樣大(dà)幅增加。2022年全年人(rén)民币貸款增加21.31萬億元，相比2021年多(duō)增加了1.36萬億元。

信貸投放結構也顯示出“企業強、居民弱”的特點：2022年企業貸款與2021年相比，多(duō)增5.07萬億；而居民中長期貸款和(hé)短(duǎn)期貸款分别少(shǎo)增加了3.33萬億和(hé)7600億。

另外一項指标——反映出實體(tǐ)經濟從金融體(tǐ)系獲得(de)的資金餘額的社會(huì)融資規模存量，同比增速為(wèi)9.6%，首次跌至10%以下，比上(shàng)年末低(dī)0.7個(gè)百分點。

監管部門(mén)也在鼓勵銀行(xíng)投放貸款。1月10日，人(rén)民銀行(xíng)、銀保監會(huì)聯合召開(kāi)主要銀行(xíng)信貸工作(zuò)座談會(huì)也指出，各主要銀行(xíng)要合理(lǐ)把握信貸投放節奏，适度靠前發力，進一步優化信貸結構，精準有(yǒu)力支持國民經濟和(hé)社會(huì)發展重點領域、薄弱環節。

存款增多(duō)，而實體(tǐ)經濟貸款需求弱，可(kě)能進一步加劇(jù)銀行(xíng)資産荒。這種情況預計(jì)何時(shí)可(kě)能有(yǒu)所改善？

從曆史數(shù)據來(lái)看，王劍團隊分析，2006年以來(lái)我國單季度新增居民存款同比多(duō)增規模連續兩個(gè)季度超過1萬億元的共有(yǒu)三輪，2008Q2-2009Q1，2018Q3-2019Q2，2022Q1-2022Q3(仍在延續），前兩輪存款大(dà)增持續了四個(gè)季度，此後消費和(hé)房(fáng)地産均呈現複蘇态勢，但(dàn)第二輪受疫情沖擊沒有(yǒu)延續。當前随着疫情防控措施的優化，房(fáng)地産政策以及消費刺激政策加碼等穩增長政策的持續出台，我們認為(wèi)2023年房(fáng)地産和(hé)消費将呈現持續改善的态勢，我國經濟進入複蘇階段，居民存款也将陸續轉化為(wèi)消費、投資。

“消費能不能持續地反彈、或者說反彈力度到底會(huì)有(yǒu)多(duō)大(dà)？”瑞銀亞洲經濟研究主管，首席中國經濟學家(jiā)汪濤表示，在過去的兩三年的疫情中，大(dà)家(jiā)的超額儲蓄或者儲蓄率是增加的，這三年儲蓄率比以前增加了3到5個(gè)點不等。當走出疫情，疫情的管控現在基本上(shàng)都放松了之後，人(rén)們可(kě)以把積壓的儲蓄釋放出來(lái)，所以這是消費反彈最主要的動力，實際上(shàng)就是正常化。

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